MC-10 · 投资思维

集中投资

把鸡蛋放在少数几个好篮子里，然后盯紧这些篮子

英文：Concentrated Investment第二批

芒格原话

"分散投资只是对无知的保护。如果你知道自己在做什么，分散投资只会降低你的收益。"

— 芒格，穷查理宝典

"我宁愿在少数几件事上做得非常好，也不愿在很多事情上做得平庸。"

— 芒格，2005年股东会

"一旦你找到一个非常明显的好机会，下一个大赌注就是正确的选择。问题是大多数人不敢下重注。"

— 芒格，查理芒格的原则

核心问题：应该分散投资还是集中投资？

集中投资解决的是"平庸 vs 卓越"的收益差距。

背景：2002-2003年芒格通过BKR投资中石油

做法：投入4亿美元，约占当时组合的很大比例

结果：持有约5年后卖出，赚了约10亿美元

背景：巴菲特高度认可盖茨和微软，但始终没有重仓

原因：虽然认可，但确定性不够高到下重注

教训：集中投资的前提是"高度确信"

集中投资不是"赌"，而是"精准"。芒格花大量时间研究少数公司，在极高确定性出现时下重注。这和普通人的"分散降低风险"完全不同——他的逻辑是：研究与收益成正比，集中才能放大研究价值。